2026年9月15日，特变电工披露接待调研公告，公司于8月1日至8月31日接待光大证券、国信证券、东方财富证券、易方达基金、大成基金等9家机构调研。

  公告显示，特变电工参与本次接待的人员包括董事长张新、董事、总经理种衍民、总会计师白云罡、董事会秘书焦海华。

  答：一是受南网能源、华电新能股价下跌带来的公允市价变动损失；二是对应收账款、存货、合同资产等计提减值损失；三是天池能源煤炭销售均价较上年同期下降等因素影响。输变电业务在手订单充足，业务增长具备支撑。

  2、公司2026年半年度报告对存货、应收账款计提了较多减值，预期下半年减值情况如何？

  答：信用减值损失增加问题大多系本期应收账款规模增长、EPC工程款项目结算周期增长。公司客户主要分布在电力市场及国央企大客户，整体资信水平较高，信用风险可控。随着销售规模增加，公司应收账款余额绝对值大，公司通过源头资信管理及积极催收，多年来坏账率极低，计提的坏账准备额足以覆盖坏账风险。

  存货减值主要是对多晶硅业务计提。公司按会计准则对资产负债表日存货进行减值测试，受价格因素影响部分存货出现减值迹象，后期随价格上涨或销售可能冲回或转回。多晶硅行业近期已出台“反内卷”政策，多晶硅价格有所回升，存货减值压力减小。

  答：得益于国家加快双碳、绿色和能源基础设施建设，国内特高压项目、沙戈荒大基地、数据中心等方面需求持续增加；海外全力发展绿色能源、数字化的经济产业等需求拉动，为输变电行业提供了良好的发展环境，输变电产业增长态势良好。

  新能源领域，市场监管总局规范多晶硅价格，多晶硅价格已经有所回升；同时，新能耗指标等有关政策的颁布将加快落后产能出清，公司的三个基地均为先进产能，将逐步显现其价值。随国家大基地、交直流电网的建设，公司逆变器、柔直等电力电子科技类产品将面临良好的发展机遇。

  能源领域，公司煤矿为露天煤矿，煤炭赋存条件优、储量丰富、剥采比低，具有一定优势；运力瓶颈问题正在慢慢地解决。公司将持续建好当前项目，努力把资源优势转换成为产业竞争优势，为广大投资者创造更好的价值回报。

  4、公司可转债项目目前进展？公司当前资产负债率约 57%，公司在负债管控方面有怎样规划？

  答：公司可转债项目目前正在推动中。公司从始至终保持稳健经营，风险意识较强。后续公司将持续严格管控资产负债率，强化运用资金管理，加大应收账款回款力度。

  答：公司输变电单机产品出口地区广泛，其中亚洲（不含中东）约30%，中东地区约35%-40%，非洲（不含中东）约10%，欧洲约10%，北美洲和大洋洲约10%。

  答：不一样的区域、不一样的产品的毛利率存在一定的差异，海外产品订单毛利率较国内高出5-10个百分点。

  答：公司长期注重国际业务发展，积极布局海外市场，在海外设立了较多分公司、办事处，加大人员的配备，推动资质认证、产品准入等工作。

  答：近年来，公司针对瓶颈工序、瓶颈产能，陆续实施了一系列数字化项目技改，提升公司相关产能，产能在逐步释放中，2026年半年度变压器、电抗器产量3亿kVA。目前产能处于满产状态。

  答：2026年下半年，预计国网长治-南阳特高压交流扩建工程、国网川渝1000kV特高压交流加强工程、国网巴丹吉林-四川±800kV特高压直流输电工程、国网若羌-四川±800kV特高压直流输电工程、国网吉林-北京±800kV特高压直流输电工程等项目陆续进入可研论证和招标阶段。“十五五”期间，预计将新增投产15回特高压直流输电通道。

  12、公司上半年多晶硅业务收入如何？如何展望多晶硅后续价格趋势？目前公司多晶硅生产线开工负荷处于什么水平？

  答：公司2026年上半年多晶硅实现收入38.88亿元，较上年同期增幅较大。国家近期相继出台能耗管控、规范产品价格等有关政策，将有利于多晶硅供需关系的调整，长期看多晶硅价格将恢复至合理利润区间。公司将跟随市场情况及经济性测算灵活调整生产负荷。

  13、新能源存量电站受市场化电价下行、弃风弃光影响，毛利率持续下降，未来发展状况如何？

  答：2025年起新能源电站电价全面市场化，收益主要受消纳、弃风弃光率等因素影响。国家持续提升新能源消纳考核指标，出台绿电交易、高耗能企业强制消纳绿电等政策，将大大降低弃风弃光率、提升上网电量，带动新能源电站盈利能力提升。

  答：2025年-2026年，公司中标了国网、南网藏东南柔直项目、湘黔背靠背工程、鲁苏背靠背灵活互济工程等柔性直流换流阀订单，中标金额累计约30亿元。

  答：公司是最早一批在准东地区进行煤炭勘探的公司，公司煤矿均为露天煤矿，资源储量约120亿吨，煤层资源禀赋优、剥采比低、开采条件较好，具备成本优势。

  16、山西煤矿安全事故发生之后，新疆地区煤矿安全生产监管出现了哪些变化？

  答：自山西安全事故发生后，全国煤矿安全生产监管标准更加严格，安全不达标煤矿可能面临关停。公司煤矿均为露天煤矿，属于一级安全生产标准化矿山，已按照智慧矿山、绿色矿山、人文矿山进行建设，生产智能化、安全保障水平较高。露天煤矿开采条件优越，矿区已大规模投用无人矿卡，整体安全压力较小，安全监督管理从严对公司生产未产生影响。

  答：近几年新疆煤炭产能释放较快，本地煤炭供给充足，需求增速偏缓。2026年上半年新疆煤炭产量为2.6亿吨，同比略有下滑。

  答：公司每年自用煤量预计在1，000万吨左右，约20%-25%的煤炭销往疆外。

  答：一方面受运力条件、外运成本的限制，外运量有限；另一方面疆外销售煤炭需要承担较高的运输成本，部分地区外运煤炭盈利相较疆内销售并没有明显优势。

  答：煤炭远距离销售除了要看煤炭售价外，也要考虑运费成本。即便内地市场售价较高，但扣除高额运费后盈利空间也可能被大幅压缩。因此要综合考量运力、售价、煤炭坑口成本与铁路运费等，确保综合效益最优。

  答：长远来看，不能单纯依靠向外输送煤炭，还要培育壮大新疆本地煤化工、疆电外送、电源等产业，拉动区域内部煤炭需求。

  22、公司煤矿建设阶段是不是已经预留远期扩产条件？露天矿后续扩产的实施难度如何？

  答：公司煤矿均为露天煤矿扩产条件优，若有新增煤炭产能指标，仅需扩大开采面、增加配套设施，产量会很快提升。

  23、今年上半年煤炭价格及产销量情况及如何展望下半年煤炭价格及产销量？

  答：公司目前煤炭核定产能为7，400万吨/年，公司严格要求按核定产能生产。今年上半年新疆煤炭价格较去年同期有一定下降，下半年随着迎峰度夏以及供暖季的到来，煤炭价格预计趋于稳定。未来随国家政策收紧，各省陆续关停井工矿、中小煤矿，淘汰落后产能，新疆煤化工项目的建设，将有效拉动本地煤炭转化。资源禀赋好、安全系数高、成本低的露天煤矿将迎来更好的发展机遇。

  答：国家明确煤电在当下和未来承担着能源压舱石的支撑保障作用，今年上半年，中国的煤电发电量已下降到总电量的49.7%，比重会降低但煤电总发电量仍在增长。公司的燃煤发电机组位于新疆，受下游用电需求下降、为新能源发电让路等因素的影响，公司上半年燃煤发电机组发电小时数下降；但公司电站大多数都位于核心负荷侧或坑口，因煤炭运输成本低，优势显著，收益较好。

  答：今年公司取得库木苏普查探矿权，目前勘探工作已基本完成；项目后续建设还需推进多项工作，需要一定的周期。该煤矿属于优质富油煤，热值高、资源条件优异，适合用于煤化工项目。

  答：公司的煤制气项目正在加速建设，目前主要装置设备已进入安装期，部分装置设备开始调试，力争2027年中期建成试生产，较计划有所提前。国家“十五五”规划将新疆准东、哈密地区列为煤炭保供地区，保障新疆及国家的煤炭大安全。国家目前正在加快临哈线、兰新线、库格线的通道建设，构建形成“一轴两翼多联”疆煤出区铁路通道体系。煤炭运力的提升，将进一步解决运力瓶颈问题。“十五五”期间，煤基化工项目在新疆重点布局，将有效带动新疆煤炭资源的就地转换。

  答：公司布局防城港氧化铝项目，一是通过投资建设氧化铝项目向产业链上游拓展，进一步巩固公司铝基新材料产业链优势，保障原材料供应；二是依托沿海港口区位降低原材料运输成本。